Estudo do retorno das ações das empresas brasileiras de energia elétrica : uma análise comparativa utilizando os modelos CAPM, Fama e French e 4 - fatores de Carhart

Abstract

Este trabalho tem como objetivo precípuo realizar análise do retorno das ações de empresas do setor energético brasileiros negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), no período de 1999 a 2007, testando empiricamente e comparando os modelos CAPM, Fama e French e 4 fatores de Carhart (1997). Para tanto, foi realizada, inicialmente, investigação documental observando tanto a legislação pertinente, quanto artigos que versam sobre o assunto. Em um segundo momento, fezse a coleta dos dados econômicos, contábeis e financeiros, utilizando a base de dados Economática. Posteriormente, foi feita a aplicação do modelo 4-fatores, utilizando o software Eviews versão 5.0, realizando a técnica estatística denominada Cross-Section e, para validação dos resultados obtidos, foram aplicados os testes estatísticos t e p, Durbin-Watson e análise do coeficiente de determinação. Com isso, foram obtidas evidências, para as empresas brasileiras de energia elétrica, de um forte poder explicativo do Risco Mercado (RM Rf), evidenciando superioridade do modelo CAPM, quando comparado tanto com o modelo de Fama e French (1992) quanto com o modelo 4-fatores de Carhart (1997)