Canal das expectativas no Brasil: o nível de atividade econômica foi influenciado por mudanças nas expectativas da taxa de juros no período de 2002 a 2017?

Abstract

Utilizando dados do Banco Central para o período de 2002 a 2017, este trabalho analisa o canal das expectativas, mais precisamente, se houve influência da taxa de juros de longo prazo, formada pelas expectativas da taxa Selic e por modificações na taxa de política de curto prazo, sobre a atividade econômica, com o intuito de investigar a velocidade na qual a economia altera seus contratos futuros mediante variações na expectativa da taxa de juros de longo prazo. Para isso, aplicou-se a metodologia de análise de séries temporais, realizando o teste de co-integração para investigar se existe relação estrutural entre as séries da taxa de juros de longo prazo e do PIB no longo prazo. Os resultados apontaram que existe um vetor de co integração entre as séries, a taxa de juros de longo prazo afeta de forma negativa a atividade econômica e o processo de absorção dos choques de curto prazo se dão de maneira lenta. Há, portanto, indícios de que o PIB é afetado por variações na taxa de juros de curto prazo juntamente com as expectativas da taxa de juros futura (de longo prazo).