Análise técnica e fundamentalista: eficiência dos indicadores de preço das ações na divergência do método de análise

Abstract

O conflito existente na literatura sobre o uso e a escolha, por parte do investidor, entre a Análise Técnica e Fundamentalista no mercado de ações foi o agente motivador da construção deste trabalho, que teve como objetivo analisar a eficiência dos indicadores dos dois métodos como projetores de tendências futuras do preço para otimizar os retornos. A população foi composta pelas companhias integrantes do IBrX100 em virtude de serem detentoras de maior interesse pelos investidores, visto que apresentam maior volume de negociação na B3. Resultou em uma amostra de 76 empresas analisadas entre os anos de 2010 e 2016, inclusive. A metodologia utilizou dados em painel, modelo logit e construiu a razão de chance e o risco relativo de acerto, de forma segmentada: na primeira e na segunda etapa uma regressão em painel, relacionou o preço das ações com os indicadores técnicos e fundamentalistas e com os indicadores de riscos, respectivamente e, finalmente, uma regressão logit foi utilizada para mensurar a eficiência de tais indicadores em função do retorno. A primeira etapa validou os indicadores mostrando que eles são capazes de influenciar o preço; na segunda etapa foi encontrado que as variáveis explicativas do modelo são capazes de gerar influência sobre o risco; e na terceira etapa foi mensurada a eficiência dos indicadores através do odds ratio, o qual verificou que os indicadores técnicos foram 11,24 vezes superiores em relação aos indicadores fundamentalistas na sinalização de investimentos. Foi verificado que os indicadores técnicos geraram um retorno maior do que os indicadores fundamentalistas considerando os parâmetros estabelecidos para análise. O percentual de acerto no modelo com os indicadores técnicos foi de 79,70%, enquanto que o percentual de acerto com uso dos indicadores fundamentalistas foi de 54,23%. O trabalho é capaz de contribuir como um incremento de pesquisa sobre o mercado de capitais e auxilia os investidores a enxergar formas de análise que podem beneficiar os retornos obtidos através de investimentos em ações.